《经济学人》印刷版：好消息来临

马达

经济衰退似乎已经见底，但要求强势反弹或许不太可能。
6月初，欧洲央行行长特里谢发布了他的最新预测。他说，虽然经济衰退最糟糕的时光已经过去，但欧元区经济在2010年中之前不可能有所增长。仅仅几周之后，特里谢就显得太为悲观了。8月13日发布的数据显示二季度的GDP再次下跌，但是这可能已是其最低点。
更多实时的指标表明经济已开始重新增长。商人们更高兴了。在慕尼黑的商业景气调查机构发布的德国商业态度预测显示，7月的数据已上升到今年以来的最高水平。根据法国国家统计局的调查，法国对经济的信心连续第四个月上升。订单和销售量体现了人们乐观的心情。5月，欧元区工业产出上涨，这是自去年9月以来的第一次上涨。基于对制造业和服务业采购经理的调查的一项更宽泛的指数在7月显得更为强劲。
回复生机的说法是有意义的经济的衰退源自于商业开支的崩溃。当公司出口销售崩溃时，它们削减开支和库存水平。现在外需正在恢复。根据高盛的统计，1月至6月，欧元区对中国的出口量涨幅超过40%。到印度的船运数量也提升了。随着亚洲的基础设施花费的增多，德国的资本物品公司受益了，在德国的订单也增多了。美国房地产市场的鲜活信号提升了人们的希望，即衰退在这个欧洲最大的出口市场有所好转了。
消费者们正在振奋精神，尽管与公司相比它们几乎没有退缩。今年第一季度，也就是全球经济最糟糕的时期，欧元区的消费支出下跌了1.2%，比美国下跌的少，与英国相比就更少了。该数据隐藏了一个断层：德国的消费稳定，在法国，消费有所上涨；但是在意大利和西班牙却下跌的厉害。欧元区的总体开支是增强了，但是南北差异仍然存在。德国4月份零售销售额上升，5月也如此，但是西班牙和意大利的零售业就不太稳定了。6月，法国家庭对制成品的消费上涨了1.4%。政府通过给老牌汽车公司提供资金来支持新车销售，这一刺激政策将消费者引入了展厅。物价的下降同样刺激了购买力的增长。
贸易的复苏、商业的乐观性以及达观的消费者，这些条件的结合预示着这一季度适度的增长。在接下来的几个月里甚至可能出现一些令人振奋的惊喜。德国经济的反弹比预期要快，因为德国削减了商业投资，存货也几乎未动用。
然而，好消息仅止于此。其中一种担忧就是西班牙、意大利和其他一些地方仍在遭受更多的磨难。英国第二季度GDP的答复下跌让人们惊讶不已，这对其欧元区的贸易伙伴来说是个重创。同时也是一种警告，即房地产泡沫和信用危机的恢复是相当见那的。在房地产泡沫破灭之前，西班牙和冰岛是欧元区需求的主要来源。西班牙很快就会发现自己很难为其经济提供财政支持了。意大利的出口商正为高工资成本和强劲的欧元而苦恼。曾经快速发展的东欧市场，现在也显得疲软。
失业率将会使经济再次衰退时人们长期的担忧。风险最大的恰好是那些到目前为止裁员适中的国家。与因建筑泡沫而导致大量员工失业的西班牙相比，法国和德国的失业率对较低的产出几乎没有反应。德国的失业率因政府出台的补贴短期工作工资的方案二得到遏制。近140万工人得到了短期津贴。由此方案导致的劳动力供给的建设相当于40万全日制员工。
这样的方案不可能永远存在。汽车公司和其他供应商是最乐意使用短期员工的，迫切希望留住技术人才。然而，在“现金换旧车”这样的刺激方案逐渐退去之后，除非对汽车的需求量维持较高水平，欧洲汽车工业就不需要那么多劳工。
同样的，法国囤积劳动力也是要付出代价的。尽管已经削减投资，总体上来说，法国公司的开支比收入要高。在仍然紧缩的金融环境下，想要弥合赤字的行动将包括裁员。英国巴克莱投资银行的朱利安·卡洛说，在德国缩减差距的过程会相对缓慢，公司会更依赖于雇佣冻结而不是裁员。但是这同样会对消费者需求产生重压。虽然欧洲显现出复苏的迹象，但是仍有很多理由让人们担忧这样的复苏不会是强劲的。